3 月 6 日，美联储主席鲍威尔出席了美国众议院半年度货币政策报告听证会，重申在确信已经赢得与通胀的斗争之前，美联储不会急于降息。同日，美联储公布经济形势调查报告，显示整体经济活动有所增长。此外，“小非农”和 JOLTS 数据也同日出炉，小非农就业人数反弹，JOLTS 职位空缺小幅回落。

鲍威尔国会作证，重申不急于降息 

美联储主席鲍威尔出席了美国众议院半年度货币政策报告听证会，他向众议院金融服务委员会作证时重申，在政策制定者确信他们已经赢得与通胀的斗争之前，美联储不会急于降息。

鲍威尔在事先发布的演讲稿中提到，“我们认为我们的政策利率可能处于本轮紧缩周期的顶部，如果经济发展如预期所料，今年某个时候开始减少政策限制是合适的，但经济前景存在不确定性，抗通胀能否朝着 2% 的目标持续取得进展也不确定。” 

当被问及美联储何时可能准备降息时，鲍威尔补充说，“由于经济和劳动力市场强劲，加之迄今我们所取得的进展，迈出这一步需要深思熟虑。” 

虽然在货币政策的维度，鲍威尔的证词几乎没有透露更多新的信息，其讲话基本呼应了最近几周几乎所有联储官员所发出的一致信号——即经济和劳动力市场强劲意味着，决策者在降息前有时间等待更多证据证明通货膨胀正在向目标回落。但有鉴于鲍威尔在这样一个国会山半年度听证会的正式场合，认同了关于美联储今年晚些时候适宜降息的判断，同时也在一定程度上打消了市场上部分极端鹰派人士对于美联储仍可能加息的猜测。 

鲍威尔发表上述言论后，市场对美联储 6 月降息的预期几乎没有改变，但美债收益率当日走低，其中 10 年期美债收益率触及了一个月低位；股市攀升，美国三大股指集体收高，收复前一日的跌势；美元下跌，现货黄金价格则进一步刷新了历史最高位。 

美国褐皮书出炉，经济活动略有增长 

同日，美联储公布最新褐皮书，美国 12 个地区联储中的 8 个地区报告称，自 1 月初以来，经济活动整体上略有增长，另外 3 个地区报告没有什么变化，还有一个地区报告说略有疲软。不过，企业越来越难以将更高的成本转嫁给客户，因为客户们对价格变化变得敏感。  

褐皮书称，大多数地区的就业继续增长，但增长幅度不大。总体而言，劳动力市场紧张状况进一步缓解，几乎所有地区都强调，劳动力供应和员工保留率有所改善，但工资增长速度有所放缓。劳动力成本获得更多抑制，可能会进一步减轻今年年初意外飙升的通胀压力。 

许多经济学家预计今年美国劳动力市场将会降温，近几周越来越多的知名企业宣布裁员，反映了这一前景。不过美国劳工部 1 月份的就业报告却显示另一番场景——新增非农就业远超预期，为一年来最大的就业增长。在最新的非农报告出炉之前，率先公布的“小非农”和 JOLTS 数据为市场提供了一些线索。 

小非农就业人数反弹，JOLTS 职位空缺小幅回落 

有“小非农”之称的美国 ADP 就业报告显示，2 月就业人数 14 万人，不及预期的 15 万人，但超出修正后前值 11.1 万人，创 2023 年 12 月来最大增幅。 

就业人数增长反弹的同时，留职者的薪资增幅继续放缓，达到 5.1%，为 2021 年 8 月以来的最小增幅。 

ADP 首席经济学家 Nela Richardson 表示，“就业增长依然强劲，薪酬增长趋势较低，但仍高于通胀率。简而言之，劳动力市场是动态的，并不影响美联储今年的利率决定。” 

当日稍晚，美国劳工统计局公布 1 月 JOLTS 职位空缺，数据高于预期，不过较 12 月有小幅回落。整体来说，美国职位空缺仍处于较高水平。具体数据方面，美国 1 月 JOLTS 职位空缺达 886.3 万人，高于预期 885 万人，12 月前值从 902.6 万人下修至 888.9 万人。 

本周五，美国劳工部将公布更受市场关注的非农就业数据。市场预计 2 月非农新增就业人口将下滑至 20 万人，失业率持平上月为 3.7%，平均每周工资环比增速由 0.6% 放缓至 0.2%，意味劳动力市场将有所降温。 

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